2020年疫情后至今，许多大宗商品走出了持续上涨的行情，尤其是2021年以来快速上涨，个别品种创了历史新高。大宗商品价格上涨后，上市公司一季度业绩有所体现，股票价格也有了一波涨幅。但从5月中旬开始，大宗商品价格开始回调，A股市场周期股走势也偏弱。

关于从容投资对大宗商品和周期股的看法，中国证券报近日与我司进行了交流：

最新出台的宏观经济数据显示经济恢复较为疲软，迈向过热的概率变小，通胀的压力降低。

从大宗商品供需关系来看，需求稳步恢复，同时供给扩张不足，是这轮大宗商品上涨的主要原因。

而最近大宗商品的政策调控，是因为中游企业成本上升，向下游的价格的传导需要一个过程，其利润受到挤压提出了抗议，政策从而出手压制了商品的热度。但政策只能为下游传导争取时间，不会，也不可能从根本上改变供求关系的格局。政策从来没有像控制房地产价格那样限制购买力。政策所能做的事情，主要聚焦在打击不正常的投机行为和囤积居奇。以及要求闲置产能尽快投入实际使用。政策没有要求钢铁、有色等相关行业扩大产能，相反，高耗能产业扩产仍然在限制范围内。

其实，自从2015年底我国提出供给侧改革之后，大宗商品的结构牛市就启动了，受益品种的供给压力一直存在。

从容投资宏观基金一般可以直接配置大宗商品。因此除非某些品种无法买到，否则一般不会优先考虑持仓相应的股票。但如果一种商品或者服务的投资机会只存在于股票市场，我们也会考虑买入相应的股票。

当前资源股、周期股板块短期受制于大宗商品价格调控的影响，发生了价格回调。我们建议投资者冷静对待，区分恐慌心理波动的冲击和真实基本面过剩两种不同性质的下跌。如果发生了真实层面的过剩，存货积压、堆积如山，那么对周期品和相关的股票就要回避。如果只是恐慌心理的冲击，那么不失为一个较好的买入机会。顺周期投资方向的企业如果现金累积较多的，还得考虑分红价值。因为当前许多企业没有意愿和能力迅速扩大产能，因此容易导致现金囤积，有比较大的分红压力。总而言之，情况不能一概而论，必须基于坚实的价值基础。

以上内容所载信息均来源于公开渠道，从容投资不对文字的真实性、完整性、及时性作任何明确或隐含的声明或保证。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。投资有风险，入市需谨慎。

从容投资创立于2007年，是中国老牌阳光私募基金管理公司之一，中国证券投资基金业协会会员，上海浦东私募投资企业协会理事单位。

「从容投资」就是从从容容把我们能做好的投资尽职尽责的做好，让从容的客户，合作伙伴们享受「从容投资，自在生活」的安心和愉悦。

详情请询：400-685-6616

欢迎回复您的看法 和我们交流观点，分享您的感受。也能告诉我们您感兴趣的话题，讲述你身边的财经故事。