2025年即将收官，相信大家都已经获得良好的投资回报。二零二五年我们从容投资延续了24年的良好表现，甚至还要更好。为客户奉献回报始终是我们最关心的事。那么26年应当如何布局呢？
作为宏观对冲基金，我们首先关注的点在于物价。确切地说，在于出口商品和服务价格能否提升和国内商品、服务价格能否提升。如果没有物价的传导，企业将无法承担已经处于上升过程中的原料成本，导致利润 下滑，而利润下滑对应上已经提升的估值将产生非常不好的后果。当然，这是一种悲观情景假设，是我们大家都不愿意看到的。提升物价颇有难度，但其成因，在国内国外各自不同。
相对比较容易的部分，是出口商品价格。出口商品价格较低主要是国内企业互相竞争杀价造成的，只要国内企业之间做好协调，或者有关部门出来管一管，是有可能向上走的。2025年中国对外贸易顺差首次超过万亿美元大关，标志着中外贸易摩擦将进入多发期。从长期看，印度东南亚国家也有自己的品牌，也会去竞争低端。中国商品具有优良的质量，完全可以去占据中高端市场，获取更多利润。如果还是走量模式，在一些成熟市场势必遭遇外国政策阻击。在资本市场，我们也看到一些消费电子品牌，在新兴市场走低价路线，现在处境很艰难。所以出海并且能涨价，才是可以投资的标的。
而对于国内市场，价格更为重要。居民储蓄保持稳健增长，购买力也有，但是内卷太厉害，而且消费者信心也不太足。房地产回落以后许多人指望资金分流到消费上，事实证明这样的想法大错特错。房地产产业链本身就是消费行业的半壁江山。国内消费的启动，有可能还得依靠房地产业的企稳。总体而言，我们对国内消费不悲观。因为科技产业崛起，掌握技术的工程师科学家、高技术工人将成为新的消费群体，带动整个消费的上升。国内股市，我们有信心将全面走好。虽然2026年赚钱难度将超过2025年，但大概率还是一个丰收年。
从容投资创立于2007年，是中国老牌阳光私募基金管理公司之一，中国证券投资基金业协会会员，上海浦东私募投资企业协会理事单位。
「从容投资」就是从从容容把我们能做好的投资尽职尽责的做好，让从容的客户，合作伙伴们享受「从容投资，自在生活」的安心和愉悦。
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